近日識(shí)酒網(wǎng)專欄介紹：紅酒投資葡萄酒投資的回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)分析，本文章不構(gòu)成任何投資建議和商業(yè)行文，僅供大家閱讀和思考。如果你恰好是位重度葡萄酒愛好者，那么葡萄酒投資在滿足了你興趣愛好的同時(shí)，還成了你的一種閑散資金的投資方式，兩全其美何樂而不為？

葡萄酒價(jià)值由誰(shuí)決定？

酒評(píng)家是葡萄酒市場(chǎng)的“基金分析師”，一瓶酒如獲得知名酒評(píng)家（羅伯特?帕克或者杰西斯?羅賓遜）的好評(píng)，其價(jià)格肯定會(huì)飛速上漲。葡萄酒的數(shù)量也會(huì)影響葡萄酒的價(jià)格。一般產(chǎn)量越少的葡萄酒價(jià)格越高。年份的好壞也會(huì)對(duì)葡萄酒的價(jià)格產(chǎn)生影響。一個(gè)偉大年份的葡萄酒的價(jià)格在其裝瓶后10年內(nèi)都會(huì)有所上漲，因此要做好中長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備，另外葡萄酒的價(jià)值也由市場(chǎng)供需關(guān)系，國(guó)際行情，國(guó)際匯率，自然災(zāi)害等影響。

葡萄酒投資有何風(fēng)險(xiǎn)？

葡萄酒的價(jià)格會(huì)起起伏伏，但沒有任何經(jīng)融服務(wù)會(huì)因其價(jià)格下跌對(duì)你進(jìn)行補(bǔ)償。葡萄酒投資市場(chǎng)不受監(jiān)管，買到假酒是一件很正常的事。另外，葡萄酒對(duì)運(yùn)輸和貯藏條件要求較高，如運(yùn)輸或貯藏不當(dāng)會(huì)導(dǎo)致葡萄酒變質(zhì)，還有葡萄酒屬于低度酒，有最佳鼎盛的飲用期口感最佳，這點(diǎn)和白酒投資不一樣，酒評(píng)家懂酒，因此他們的贊許能讓一瓶酒聲名鵲起，而一臺(tái)專業(yè)的酒柜，則能讓你的葡萄酒享受專業(yè)典藏的同時(shí)，留存其投資價(jià)值，包括白蘭地洋酒品牌投資也是一樣。

發(fā)現(xiàn)葡萄酒的相對(duì)價(jià)值

2009年，杰克遜和他在金融市場(chǎng)有豐富經(jīng)驗(yàn)的同事開始尋找一種方法，把一些分析或“至少一些常識(shí)和金融市場(chǎng)的法則”應(yīng)用于葡萄酒市場(chǎng)，于是他創(chuàng)辦了機(jī)構(gòu)，幫助投資者做出更好的決策。在缺乏市盈率、現(xiàn)金流分析和其他標(biāo)準(zhǔn)股市指標(biāo)的情況下，他們開始考慮一個(gè)普遍適用于所有市場(chǎng)的概念：相對(duì)價(jià)值，即衡量一項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他類似資產(chǎn)價(jià)值如何的指標(biāo)。這家公司后來開創(chuàng)了一種算法，把所有影響葡萄酒潛在風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)和價(jià)格的主要變量納入考慮，并根據(jù)這些變量的重要性進(jìn)行加權(quán)，也就是說第一次增長(zhǎng)帶來的價(jià)值將超過第二次增長(zhǎng)。

這些變量包括葡萄酒的產(chǎn)地、品牌影響力、評(píng)論家評(píng)分、產(chǎn)區(qū)葡萄酒質(zhì)量、加權(quán)產(chǎn)量水平、在Wine-Searcher價(jià)格搜索引擎中的排名、買入和賣出的難易程度、以及隨著時(shí)間的推移向市場(chǎng)的供應(yīng)情況。杰克遜稱，這種算法“讓我們能夠建立起一個(gè)市場(chǎng)模型”。有了這些研究結(jié)果，就可以了解他們所分析的葡萄酒的定價(jià)是否符合模型體現(xiàn)的水平。杰克遜稱，“在實(shí)際情況中它們的定價(jià)并不是這樣的，我們發(fā)現(xiàn)葡萄酒要么太便宜、要么太貴，然后我們利用這一點(diǎn)來尋找最好的機(jī)會(huì)。”

通過基金投資葡萄酒

機(jī)構(gòu)如今管理著“數(shù)百個(gè)”私人客戶的投資組合，這些投資組合都是為了實(shí)現(xiàn)不同的目標(biāo)而創(chuàng)建的。過去幾年尋求采用積極管理策略的投資者數(shù)量越來越多。由于該公司只有9名員工，因此實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)頗具挑戰(zhàn)性。因此計(jì)劃創(chuàng)建一只積極管理型的葡萄酒投資基金。在疫情暴發(fā)后，該公司擱置了這個(gè)想法，但在疫情給經(jīng)濟(jì)造成不確定性導(dǎo)致葡萄酒(以及其他資產(chǎn))被廉價(jià)出售之際，機(jī)會(huì)出現(xiàn)了，該公司又提出了創(chuàng)建基金的想法。這樣一只基金能夠讓公司集中精力，在找到合適的買家時(shí)迅速采取行動(dòng)。杰克遜預(yù)計(jì)，這只基金可能在未來兩個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)，資產(chǎn)規(guī)模約為2000萬(wàn)英鎊(約合2500萬(wàn)美元) ，隨著時(shí)間的推移將達(dá)到5000萬(wàn)至1億英鎊。

整體而言，杰克遜對(duì)未來持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。他指出，由于在隔離時(shí)期來自葡萄酒愛好者的需求激增，商戶和葡萄酒經(jīng)紀(jì)人急于增加葡萄酒庫(kù)存，葡萄酒價(jià)格最近大幅上漲。雖然很難說目前的環(huán)境是不是一個(gè)增長(zhǎng)型市場(chǎng)的開端，但是在經(jīng)歷了一段艱難的市場(chǎng)環(huán)境之后出現(xiàn)一段相對(duì)持續(xù)的增長(zhǎng)時(shí)期是很常見的，葡萄酒市場(chǎng)在過去的幾年里出現(xiàn)過這種情況。“歷史告訴我們，這樣的市場(chǎng)狀況應(yīng)該是保持樂觀的基礎(chǔ)，”杰克遜說。但是考慮到疫情帶來的不確定性，“任何樂觀看法都會(huì)被不確定的前景沖淡幾分?！?/p>

不是投資都有高回報(bào)率

財(cái)經(jīng)新聞及其他一些媒體上，關(guān)于葡萄酒投資升值潛力，一般會(huì)有以下兩種說法：1982年拉菲，過去十年投資收益率857%；同一時(shí)間黃金的漲幅率只有四倍，以及投資葡萄酒年收益率至少在10%甚至到500%，即便市場(chǎng)再差，至少可以跑贏通脹。作為優(yōu)秀年份的名莊葡萄酒，確實(shí)有其投資價(jià)值，而且隨著時(shí)間的推移，存量越來越少，所以價(jià)值也會(huì)越來越高，857%的投資回報(bào)率有這樣的可能。但是這種情況的發(fā)生，一定要具備兩個(gè)條件：第一，產(chǎn)品一定是優(yōu)質(zhì)的葡萄酒，因?yàn)榫哂袕V泛的流通性，才具有升值潛力。一般餐酒，本身不耐儲(chǔ)存，當(dāng)下喝掉最好，放個(gè)十年八年之后，基本變成葡萄醋了，別說投資價(jià)值，連飲用價(jià)值都喪失了。第二，一定要保存完好，最好委托專業(yè)機(jī)構(gòu)保存，而且不會(huì)有假酒，比如之前那種三精一水，以及什么用色素、條形碼等來判別真假酒，先不論是否正確（據(jù)筆者目前所知，準(zhǔn)確率不高），就單說適用范圍，幾乎沒有。

綜合而言，葡萄酒作為投資產(chǎn)品，源于葡萄酒整體市場(chǎng)的嚴(yán)峻形勢(shì)，目前接受度并不高，除了名莊酒有一定流通性之外，其他酒只適合自己購(gòu)買，所以投資者對(duì)其升值的預(yù)期不應(yīng)過高。但是其通過交易平臺(tái)，直接將酒莊或者保稅區(qū)的酒送到終端手里，并采取一視同仁的方式，一定會(huì)對(duì)葡萄酒的價(jià)格和市場(chǎng)形成沖擊。

低端葡萄酒也能做投資？

主要以世界知名產(chǎn)區(qū)的名莊酒為主，比如波爾多1855的列級(jí)酒莊，西班牙、意大利和美國(guó)的知名酒莊，產(chǎn)品包括正牌和副牌。這明顯是和國(guó)外相同的思路，但是目前并不成功，每日交易量很低，以至于在紅酒國(guó)貿(mào)的官方網(wǎng)站上，有專門一條問答解釋。問：你們每天交易量不是很高，那么是不是一定能保證拋售變現(xiàn)？答：國(guó)內(nèi)葡萄酒投資還在接受期，不過隨著時(shí)間的推移，相信這個(gè)平臺(tái)交易市場(chǎng)會(huì)越來越好。紅酒交易中心負(fù)責(zé)人告訴筆者，在名莊酒的現(xiàn)買現(xiàn)賣前兩年很熱的時(shí)候，名莊酒的投資由于其新穎性，還沒得到推廣，市場(chǎng)并不好，去年名莊酒市場(chǎng)開始轉(zhuǎn)淡，其投資更是雪上加霜。于是新的交易產(chǎn)品出現(xiàn)了，即低端的進(jìn)口葡萄酒，比如歌易達(dá)紅標(biāo)干紅葡萄酒，名字很陌生，不要以為是頂級(jí)的車庫(kù)酒，這是一款地地道道的法國(guó)IGP葡萄酒，一箱12瓶的價(jià)格在360元左右，也就是一瓶30元。

無錫和徐州的紅酒交易中心代理商，也在做類似的事情，并力圖直接將這些葡萄酒銷售給餐飲渠道和終端消費(fèi)者。名莊酒既然投資做門檻高，盡管現(xiàn)在一瓶酒也能投資，但也要上千元，那么降低身段，做一般AOP甚至IGP一瓶不到50元就能投資。這樣一來，不僅門檻大幅降低，而且還能促進(jìn)現(xiàn)金交易。一般終端客戶能拿到如此便宜的酒，即便不做投資，自己飲用也比從當(dāng)?shù)厣坛透鞣N經(jīng)銷商那里拿貨便宜很多。

葡萄酒作為投資，由于其較為創(chuàng)新，而且目前流通較差，對(duì)行業(yè)的影響較少。真正影響行業(yè)的在于其開創(chuàng)的F2C模式，酒莊或者保稅區(qū)直接到終端的消費(fèi)者，，縮短了國(guó)外酒莊和國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的距離，而且因?yàn)槠脚_(tái)不區(qū)分經(jīng)銷商和終端消費(fèi)者，所以經(jīng)銷商和消費(fèi)者拿到的價(jià)格一樣。目前國(guó)內(nèi)的葡萄酒投資機(jī)構(gòu)因?yàn)閷?shí)力有限，運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)品較少，假以時(shí)日，當(dāng)產(chǎn)品覆蓋各大產(chǎn)區(qū)各種等級(jí)的葡萄酒之時(shí)，葡萄酒經(jīng)銷商可能就要面對(duì)客戶流失，即便保住客戶，也無利可圖的局面。